中新经纬12月4日电 题：国外金价改进高，后市若何演绎？

　　作家 高瑞东 光大证券首席经济学家、相干所长处

　　刘星辰 光大证券宏不雅分析师

　　国外黄金期货价钱、纽约现货黄金价钱近日不时走高。12月4日早盘，COMEX(纽约交易来往所)黄金期货一度站上2150好意思元/盎司关隘，刷新历史新高；现货黄金短线再度飙升，涨至2144好意思元/盎司，刷新2023年5月创下的历史高位。

　　10月以来，金价何以握续飞腾？

　　黄金包含商品、货币、金融三重属性，其价钱变动主要来自于好意思债实质利率脱手的投资需求，以及避险需求、去好意思元化带来的央行购金需求。

　　2023年10月以来，黄金价钱见底回升，迎来握续飞腾，主因巴以冲突和好意思债利率回落双重身分鼓舞，带来避险和投资需求升温。有计划到国债利率快速攀升带来特殊紧缩效应，沟通10月以来经济和通胀数据有所趋缓，近期好意思联储作风转“鸽”，11月FOMC(联邦公开阛阓委员会)会议第二次暂停加息，阛阓预期本轮加息周期末端，致使提前来往2024年降息预期。同期四季度好意思债供给压力松驰，也鼓舞好意思债利率纵情位回落。

　　预测金价短期保管高位颤动

　　关于黄金价钱而言，好意思债实质利率是其短期订价的锚，金价与好意思债利率呈反向变动干系。当今看，跟着好意思联储流动性紧缩告一段落，好意思债利率见顶回落。有计划到好意思国经济增速趋缓、通胀压力松驰、加息周期概况率末端，好意思债利率下行趋势也曾证据，对应黄金价钱参预上行通说念。

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　　从经济基本面和好意思债供给来看，咱们预测短期内好意思债利率下行空间有限，对应金价或保管高位颤动。一方面，好意思国通胀处在降温通说念，但仍然呈现一定韧性。咱们预测2024年一季度好意思国通胀水平仍在2.5%以上，最快2024年5月核心CPI(破钞价钱指数)同比降至2%隔壁。因此，预测高利率环境仍将延续至2024年一季度。另一方面，2024年一季度好意思债刊行量仍处在历史高位。好意思国财政部预测2024年一季度净发债范围达8160亿好意思元，2023年三、四季度区分为8520亿好意思元、7760亿好意思元，仍处在较高水平。

　　从历史情况看，暂停加息前夜至降息周期内，奉陪实质利率回落，金价大齐飞腾。近期金价快速飞腾，一定程度上反馈出对2024年降推辞易的提前抢跑。但有计划到短期内降息周期难以精采开启，好意思债利率下行空间仍然受限，咱们预测金价更大的上行空间仍需恭候降息时点的进一步证据。

　　中永远来看，去好意思元化程度中，黄金处在历史上第三轮牛市

　　历史上，每轮黄金大牛市的出现，均离不开黄金货币属性走强，反馈的是国外货币体系各方势力的此消彼长。当好意思国相对经济实力走弱、好意思元信用体系/储备货币地位受到挑战时，均出身黄金牛市。

　　2018年以来，黄金步入第三轮牛市。由于中好意思贸易摩擦、乌克兰危险加重，石油结算体系对好意思元信用的支握也在趋向松开，大家参预去好意思元化经由，弘扬为好意思元外汇储备着落、黄金储备上升。在央行握续购金的支握下，本轮黄金价钱核心顽固前高，呈现易涨难跌特征。(中新经纬APP)

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